他是股神巴菲特的老師, 以下簡稱"阿班"
他寫的書像 有智慧的投資人 (The Intelligent Investor) 和證券分析 (Security Analysis) 裡頭的思想就是教投資人如何在一籃子的股票裡頭撿到最便宜的.
舉例來說, 假設一個股票市價 $50, 帳面上的現金扣掉所有的債務再除所有的股份有 $100,
這表示市場低估了公司股票至少低估了$50. 這就是阿班所謂的 Net Net.
假設公司要分解了, 現金還了債後還有 $50 可以給股東.
如果我今天$50 買進, 一個星期後公司被別公司以 $100 併購,
我的報酬率就是 ($100-$50)/$50 x 100% = 100%.
阿班強調的是"安全度" (Margin of Safety).
安全度是建築學的術語, 一個可以載三千磅的橋, 你會想開兩千九百磅的車過去嗎?
很顯然開一千磅的車比兩千九百磅的保險多,你不會以自己的生命開玩笑.
大家有發現羅馬的門為什麼可以保持這麼久嗎? 因為羅馬皇帝規定設計門的工程師完工後
要站門底下, 看看會不會倒下來壓死他. 這也是為什麼那些門會歷久不衰的原因.
阿班強調的安全度, 在之前的例子中, 市場持早會意識到 $100 的價值. 意識的方法有三種可能
1. 公司要分解, 資產還債之後剩下的歸給股東
2. 公司被併購, 出價的公司會顯示帳面的價值
3. 市場逐漸意識到公司實際資產的價值
以五十塊的銅板買到一百塊的鈔票, 這不是很美妙的事嗎?
這就是價值投資的精隨!!!
阿班是經歷美國大蕭條兵臨破產狀況, 研究出來價值投資學.
在現在的世界裡, 超級便宜的股票部容易被發掘.
通常被發現到的公司, 大部分都是周轉不良或快破產的公司.
但是阿班所謂的"安全度"還是成功投資人需要顧忌的想法
在阿班的眼中,市場是一個天天想跟你買賣股票的瘋子,
有的時候他出天價來賣你的股票, 有的時候他以超低價跟你買股票,
你不需要每天理他, 因為他明天 後天 大後天... 永遠都會跟你交易.
股票的價格是來幫助你的, 而不是影響你的,
價格太高你可以不理他, 價格太低你可以選擇買進.
投資人們要戰勝的其實不是股市, 是要戰勝自己的心理.
當你買的股票跌了, 問自己一個問題. 從新回到你當初買這股票的原因, 你敢不敢再買更多張?
如果你敢, 代表你還堅持自己原來的立場: 市場嚴重低估了這個公司.
如果你不敢, 代表你不相信自己或當初你功課沒做好造成現在的猶豫.
其實投資要成功, 了解自己的心理層面是很重要的
很多人看了股票漲就跟著買, 股票跌了就搶著賣
通常都買到了最高點, 賣到了最低點
胡亂買賣一通而且交易量又大,手續費和交易稅都把獲利吃得差不多
那些玩融資的閃戶就不用提了, 被套牢了捨不得停損
還得硬著頭皮還利息融資追繳把股票買回來
對一般閃戶來說, 股市是一個超級大賭場,
是投機的地方, 而不是投資的地方
奉勸投資人們, 把股票當作你投資公司的一小部分, 而不是價格分秒都在變動的紙
阿班說過: "在短期間股市是選舉的機器, 在長期時間股市是秤重的機器"
就像是選美或選舉一樣, 短期間股價呈現的是投資人對股票的喜好
這不是公司真正的價值, 長期間的公司獲利能力才能顯示股票真正的價值,
做好工課分析公司的基本面, 有耐心的長期投資才是投資的最佳方法!
